教你分辨“价值”和“价钱”

 Price is what you pay, value is what you get.

 相信认识股神巴菲特的人，都对他这一句名言并不陌生。身为价值投资者，我们必须拥有一个很重要的特质，那就是分辨“价值”和“价钱”。有了这个特质，加上在股市里的理性，就会降低做错决定的几率。

两个盒子的故事

Mr Reale 参加了一个抽奖活动，眼前有两个同样大小的盒子，盒子里是抽奖奖品。从盒子的外观来看，两个都是一模一样的盒子，我们称之为盒子A和盒子B吧。

盒子A的价钱是 RM10。盒子B的价钱是 RM50。很明显的，两个一样的盒子，盒子A却比盒子B还便宜。Mr Reale 当然选择盒子A，因为一个盒子B的价钱足以买下5个盒子A。Mr Reale 觉得物超所值。

打开盒子A一看，奖品只是一包纸巾。“一包纸巾竟然卖我 RM10！”Mr Reale 这个时候知道了心痛的感觉。。。

在好奇心的驱使下，看了看盒子B到底有什么奖品，竟然要5倍盒子A的价钱。打开一看，盒子B奖品是最新的苹果手机。Mr Reale “暗捶”自己的心到不懂哪里去了。

一包纸巾在外面买不需要 RM1，结果花了 RM10 换来；最新的苹果手机有 RM3,000 都偷笑了，盒子B竟然只卖RM50！

其实一开始很多投资新手都和 Mr Reale 一样，他看一只股票就好像一开始的盒子，每个盒子从外表看来都是大同小异。当他觉得全部股票都是一样的时候，唯一能分辨股票的，就只剩股价了。所以他就买了所谓“便宜”的股票，或者是“仙股”。到头来发现买贵了“纸巾”的时候，一切都太迟了。

如果你想要少走弯路的话，一定要学会“打开盒子”，看看这个股票的价值是多少，才做决定。鲁莽地投资，只会让你不断地买贵了“纸巾公司”。

贵和便宜，取决于价钱和价值的衡量

其实一个东西贵不贵，是有相对性的。人会觉得一个东西贵，并不是因为它的价钱很高，而是和它的价值相比，它的价钱高过它的价值；相反的，一个东西的价钱低过它的价值，我们就会觉得便宜。

就好像纸巾的例子，如果以 RM10 换来一包纸巾，我们当然觉得贵；但是如果现在价钱定在RM1，我们就会觉得便宜了。这个例子是要让我们看清，不是“纸巾公司”不好；纸巾固然重要，但是如果买贵了“纸巾公司”，投资成功的机率会大幅度下降。

市面上有很多种衡量公司价值的方法，那是因为每个人对这个公司的认识不同，公司对每个人可以创造的价值也不同（就好像之前提到的 UCHITEC (7100) 针对的是高端咖啡机客户群，所以公司对高端客户创造的价值比其他客户还要多）。就是这样，股价才会起起伏伏；也正是因为这样，我们才有机会找到被低估的公司。