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空船效应是出自于庄子寓言的一则故事。从前，有一个人在船上看见另一艘船出现了。那另一艘船正在向自己的船慢慢靠近。眼见另一艘船就要撞上来了，那个人就朝着那艘船大喊，希望另一边的船家可以注意到。但是船家并没有转方向，最后两艘船就撞上了。那个人很生气，对着另一艘船破口大骂，为什么一开始已经警告他了，但还是没有行动。结果那个人一看，原来对方只是一艘空船，这时他才消了怒火。 我们发现其实那个人生气的不是那艘船撞上自己的船，而是船上到底有没有人。虽然结果还是一样，船还是被撞了，但是船上的人改变了那个人的心态，也改变了他对这件事情的看法。 其实很多时候，我们的日常生活中有很多事情都是由自己的看法决定的。这也是为什么后来很多人都说生活里事情的发生只占据了 10%，其余的 90% 都是由你的看法和反应决定的。所以当你推崇正面思考的时候，很多“幸运”的事情都会发生在你身上。事实是发生在你身上的事情终究会发生，但是发生在你身上时你会“觉得幸运”；可能同样的事情发生在其他人身上时他们会觉得不幸。 换一个角度思考，可能你会发现其实世界上的其他人并没有你想象地那么糟，这是世界又多一份美好。

这场疫情可以说是历史上史无前例的大灾难。它主导了人类的死亡和健康，因而影响了全球的经济。尤其是各个国家开始实行经济封锁，人类的行动受到限制，深深地影响了生理和心理健康。 毫无意外，全球经济陷入萧条。我们 KLCI 也从1,600点直下到1,350点。在短短几个月，各种疫苗开始面市，确诊病例似乎受到控制。为了老百姓的生活，经济逐渐开放，经济复苏的味道越来越浓烈。这时指标一度飙升至1,600点水平，这是疫情之前的位置。 后来病毒开始变种，确诊病例又有回升的迹象。KLCI 也随之跌破1,500点。随着病毒对人体的威胁越来越低，有些国家早已开放了边境。马股也在1,500 到 1,600 点之间一直徘徊了一段时间。直到最近，美国经过几个月的努力，都无法控制通胀，导致利率一直在上升。美国经济快速进入衰弱，我们的股市也跌破1,400点，完全反映了经济未能完全复苏。 我们知道在2020年股市下跌时创造了很多机会，而现在看似又在下探之前的低点。又有多少人觉得机会又降临了？霍华·马克斯说过股票会在人们贪婪和恐惧中摆荡。只要这门生意继续创造价值，股价会随着时间推移而反映其价值。所以现在低估的股票，终究会受到投资者关注，推动股价上升。 就好像我们知道黑夜终究会来临，但过了黑夜就会迎来白天。这个变成了每一天都会发生的定律，所以到了黄昏，我们不会慌张太阳还会不会升起，我们不必担心永远活在黑暗之中。反之，我们可以很安稳地睡觉，期待看见明天的太阳。 在股市里，我们几乎可以肯定地说优质的股票始终会被发现，但是没有一条定律说股票会在哪天回调。你知道你还会看得到太阳，但是在那之前，你必须确保你活到那一天。因为我们不要在太阳升起的前一秒才死亡。 一直确定自己有足够的现金，在机会来临时可以充分利用，在陷入危机是可以化解。保持力 (Holding power) 是让你在股市里不被大玩家蹂躏的尊严，也是他们被束缚的时候的利器。

最近有一则新闻，深深吸引到了我的关注。根据国家银行的调查，多数大马人的储蓄少于一千令吉。这是相当震惊的事。 在规划理财时，第一件最重要的事就是要准备紧急资金。而且一千令吉根本是不足以应付三个月的开销，如果你住在城市里的话更不用说了。这不禁让我想到疫情影响了我们的收入来源，还是我们的财商偏低？ 当我们刚刚踏入社会，寻找一份工作是很正常的。我们每个月都靠薪水来维持生活，和应对衣食住行的开销。但是如果每个月都没有剩余的钱来储蓄，或者薪水连基本的生活费都负担不起，那么打工一族将陷入一个无底洞，更谈不上出头天。 有些人为了更快达到财务目标，甚至在没有紧急储备金的情况下进行投资。其实这是很危险的。你没有为自己投资失败后留下一笔应急资金，已经是一件高风险的事；再加上你对投资回酬缺乏耐心，进行投机和使用杆杠，无疑把风险推向更高。投资风险高，就是投资失败率也高。一旦投资失败，又没有紧急储备金的情况下，过后的生活会很痛苦。 比如说当你的投资组合亏了50%，你必须要100%的回酬才能回本。试问100%的回酬谈何容易？而且保证不会再出现巨大亏损？很多时候我们都在追逐高回酬的投资，却忽略了低风险的投资。就好像追着天上的月亮，却没注意到地上的绊脚石而被绊倒受伤了。与其追逐高回酬，不如选择低风险和合理而稳定的回酬。

Superlon 世霸龙的股价自一年前RM0.90的位置，一直下跌至现在RM0.65。看来情况不是很乐观。 Superlon在9月21日公布了截至2022年7月的季度业绩，让我们来看看他是不是已经跌出价值了。 季度报告显示，对比去年同期，营业额有超过55%增长。 但是，Gross Profit Margin 从31%下跌至20%。管理层解释由于原材料价格不断上升，而侵蚀了 GPM。虽然原材料价格已经稳定了，但目前还没有回到疫情前的水平。 另外，重点在于 Selling & distribution 上升了68%，比营业额增长还多。管理层也解释道这是因为运费还没有完全正常化。 原材料和运费的问题一直围绕着很多制造公司，当然Superlon也不例外。我们可以看到Net Profit Margin 已经从去年同期的12%下降到3%。如果再不增加产能的话，Superlon很可能下个季度会出现亏损。 在考虑要不要投资Superlon之前，我们应该问问自己，NPM 的下跌是不是因为管理层没有能力或没有及时把成本转嫁给客户。我们都知道原材料和运费的上升自疫情以来一直存在的问题。 另一个问题就是他在2022财政年度年报里提到的主要客户，从2021年RM11mil的订单变成2022年没有订单，管理层有能力去填补这个洞吗？

在上一篇 “长尾效应” 的讨论里，我们提到网络降低了做生意的成本。照理来说，商家把实体的购物经验变成网购，就能大幅度降低店租、员工工资、水电费等费用。那么，商家就能调低售价来争取竞争优势。 久而久之，越来越多商家将自家产品放到网上卖，价格也越来越实惠。这对消费者而言绝对是有利的。确实，这些网上的商务平台已经把所有产品的资料透明化。例如：消费者轻松地对比同行的价格，消费者也可以留言自己的购物体验让其他消费者参考。这些资讯让消费者货比三家，来达到明智的选择 （informed decision）。 目前，本地大家比较熟悉的电商平台 Lazada 和 Shopee，都是让商家摆放商品的平台。这些平台为了吸引更多消费者在自己的平台消费，也推出了一系列的折扣和现金礼券。讲到这里，这不也是百盛（Parkson Holdings Berhad）所经营的手法吗？ 我们看回百盛近五年的股价表现，不难发现股价是处于跌势的。由此可见，这些电商平台做的就是把百盛的经营手法电子化，而电商是可扩展的 （scalable)，所以比百盛做得快、做得大。 如果百盛自创网络销售（其实就是 Parkson Online），它也很难拉走这些电商平台的消费者，除非他们的价格更具吸引力，商品也更适合消费者的口味。 其实我本身是很喜欢百盛的，那里也充满了我童年的回忆。如果百盛因为网购和疫情的冲击下考虑下市的话，实在惋惜。