Reale Accounting

1. SOPL 分析 a. Revenue 相比于2018年，Spritzer 在2019年的 revenue 进步了差不多 RM27mil (8%)。Revenue 的成长主要是因为 bottled water 的 sales volume 和 Average Selling Price (ASP) 都提高了。 本地炎热的天气和巴生谷 Klang Valley 多次面对制水的问题导致 bottled water 的需求增加。Spritzer 可以在制水的情况下受惠，正是因为它们的产品 (Spritzer & Summer) 都是主打中低阶层的。一般民众在制水时，不会大量购入高端的水产品 (eg. Evian) 和汽水之类的，这时矿泉水和饮用水反而需求量大增。如果 Spritzer 主打高端市场，恐怕制水的效果没有那么好。 b. Profit after tax (PAT) PAT 从 RM24mil 增加了 RM7mil 至 RM31mil (29%)。相比 revenue 增长的 8%，PAT 的确增加了不少，是一个不错的成绩。这一切都归功于原材料的价格下降和 tax incentive claimed。 由于瓶装的原材料价格下跌，公司主要的开支可以大幅度降低。如果我们看 raw materials consumed，虽然今年的销售量比较高，但是原材料方面比去年低 RM33mil (2019: RM120mil 2018: RM153mil)。 2. SOFP 分析 a. Equity Equity (RM415mil) 增长了 RM26mil 多数来自于 PAT 的贡献。Share capital 和 Treasury shares 也没有变动。 Net assets per share = RM1.98 b. Net current assets  Net current assets 虽然从2018年的 RM163mil 降低到今年的 RM129mil，但是基于 current assets 是 current liabilities 的三倍多，公司的 liquidity 还是很强的。尤其是公司持有现金达 RM17mil，足以偿还 total borrowings RM6mil。 Net current assets per share = RM0

Spritzer Berhad Ticker symbol: SPRITZER Stock code: 7103 Listed on: Main market Sector: Consumer products & services 公司简介 Pop 不是汽水 不是汽水 Pop 是天然口味 有汽矿泉水 身为马来西亚人，大家肯定对 Spritzer Berhad (Spritzer) 出产的产品不陌生，但是你可能不知道的是 Spritzer 可是我国的品牌。Spritzer 是大马首屈一指的自然矿泉水制造商，估计已经占据本地市场的40%。 自80年代，Spritzer 旗下8家子公司已经专研矿泉水 (mineral water)、蒸馏水 (distilled water)、碳酸水 (carbonated drink)、非碳酸水 (non-carbonated drink) 等等。当中，大家最熟悉的品牌包括：Spritzer, Cactus, Summer 等。 公司于2000年上市，正式成为第一家和目前唯一一家上市的罐装水制造商。Spritzer 自家品牌在大马人的心目中也占据了一定的位置。值得一提的是，Spritzer 的母公司，Yee Lee Corporation Berhad 已经在今年 (2020年) 刚刚下市了。 Spritzer 的子公司 主要业务 Spritzer 的业务并不复杂，主要生产和批发罐装水。最普遍的矿泉水和蒸馏水，也有很多不同容量，来满足不同需求的客户。 目前公司拥有三个罐装水的厂，分别在 (顺序最大到最小)： Taiping, Perak Yong Peng, Johor Shah Alam, Selangor 公司拥有16个生产线，估计每年产量达到 750 million litres 的罐装水。就算是面对 Evian，Dasani 和 Perrier 品牌水的压力，但是Spritzer 主打亲民的价格，和它多元化的品牌，足以迎合按年增长的需求。公司也不断积极地扩张，甚至出口到中国和欧洲国家，例如：英国和荷兰。但是目前出口销售量占据少过10%总营业额，所以公司主要客户还是来自本地市场。 更意想不到的是，Spritzer 也有自家的休闲公园！Spritzer Ecopark 坐落在霹雳州的太平。面积330英亩的公园包括迷你高尔夫球

 Price is what you pay, value is what you get.  相信认识股神巴菲特的人，都对他这一句名言并不陌生。身为价值投资者，我们必须拥有一个很重要的特质，那就是分辨“价值”和“价钱”。有了这个特质，加上在股市里的理性，就会降低做错决定的几率。 两个盒子的故事 Mr Reale 参加了一个抽奖活动，眼前有两个同样大小的盒子，盒子里是抽奖奖品。从盒子的外观来看，两个都是一模一样的盒子，我们称之为盒子A和盒子B吧。 盒子A的价钱是 RM10。盒子B的价钱是 RM50。很明显的，两个一样的盒子，盒子A却比盒子B还便宜。Mr Reale 当然选择盒子A，因为一个盒子B的价钱足以买下5个盒子A。Mr Reale 觉得物超所值。 打开盒子A一看，奖品只是一包纸巾。“一包纸巾竟然卖我 RM10！”Mr Reale 这个时候知道了心痛的感觉。。。 在好奇心的驱使下，看了看盒子B到底有什么奖品，竟然要5倍盒子A的价钱。打开一看，盒子B奖品是最新的苹果手机。Mr Reale “暗捶”自己的心到不懂哪里去了。 一包纸巾在外面买不需要 RM1，结果花了 RM10 换来；最新的苹果手机有 RM3,000 都偷笑了，盒子B竟然只卖RM50！ 其实一开始很多投资新手都和 Mr Reale 一样，他看一只股票就好像一开始的盒子，每个盒子从外表看来都是大同小异。当他觉得全部股票都是一样的时候，唯一能分辨股票的，就只剩股价了。所以他就买了所谓“便宜”的股票，或者是“仙股”。到头来发现买贵了“纸巾”的时候，一切都太迟了。 如果你想要少走弯路的话，一定要学会“打开盒子”，看看这个股票的价值是多少，才做决定。鲁莽地投资，只会让你不断地买贵了“纸巾公司”。 贵和便宜，取决于价钱和价值的衡量 其实一个东西贵不贵，是有相对性的。人会觉得一个东西贵，并不是因为它的价钱很高，而是 和它的价值相比， 它的价钱高过它的价值；相反的，一个东西的价钱低过它的价值，我们就会觉得便宜。 就好像纸巾的例子，如果以 RM10 换来一包纸巾，我们当然觉得贵；但是如果现在价钱定在RM1，我们就会觉得便宜了。这个例子是要让我们看清，不是“纸巾公司”不好；纸巾固然重要，但是如果买贵了“纸巾公司”，投资成功的机率会大幅度下降。 市面上有很多种衡量公司价值的方法，那是因为每个人对这个公司的认识不同，公司对每个

理财的错误认知 相信很多人开始踏入社会的时候，就已经开始接触到“投资理财”这个词。可能是透过社交媒体的宣传，或者是身边的人的影响下，开始“听说”。而这些“听说”，也存在着一些误导性的讯息。如果没有及时纠正的话，想要提早达到财务自由也只不过是天方夜谭。 1. 投资不是理财的全部 很多人把“理财”和“投资”都相提并论了，其实“理财”包含了很多方面，而“投资”只是“理财”的其中一部分。你可以理财但不选择投资，当然你也可以理财的同时进行投资。 如果你去到书局寻找理财的书籍，你会看到大多数都是关于投资股票和房地产的书。还有一小部分是真真正正关于整套理财的秘笈。“理财”是要管理钱财，任何一笔收入和支出都在预算之内，我们才能有效地跟着理财策略，达到财务自由。 我们的收入包括：薪金、佣金、投资获利、销售盈利、利息、股息等等；而支出的例子有：伙食费、租金、车油费、生活必需品、保险、税收等。要增加财富，我们的收入一定要多过支出，无论是否达到财务自由，这是最基本的。 所谓的“投资”，也只不过是增加我们的收入而已。如果一个人没有节制地花费，导致入不敷出，就算投资获利再多，也达不到财务自由。这个也适合应用在打工一族，就算薪水再高，你的支出还是多过薪水的话，你的升职加薪也不过是徒劳无功而已。 2. 投资不要一味想着一夜致富 正当股市的起伏随着每一秒而改变，股价和公司的市值也随着改变。当你手上持有一些股票的话，你的身家也在每一秒改变。这个时候不禁让人有了一丝“一夜致富”的贪婪，而目光就越来越短浅。如果因为一时的贪婪而放弃了一开始的投资策略，那么你的目标始终不会达成。 最近在社交媒体上，我看到了以前中学的学弟在进行汇率投机。才刚加入团队不久，就看到他上传的一张照片。对，就是有跑车有名表的那一种照片，相信大家也看过不少。如果这是他靠实力赚来的，我也替他开心；但如果这只是一种包装，骗取新生的血汗钱，那么我希望这场骗局可以及时收场。其实这一种包装，无非是要让大家觉得“投资”可以一夜致富，从此过着富贵奢华的生活。但是这并不是“投资”，而是“投机”，而且是不是真的靠“投机”赚钱我们心里都知道。 可能大家对股神巴菲特并不陌生。他说过投资就像是在滚雪球，唯有找到一条很长的雪道，雪球才会越滚越大。很多人不能在股市里生存，并不是因为缺乏投资知识，而是他们不想“慢慢变富”。太过于急躁和贪婪，可能会耽误创造财富的机会。

Superlon Holdings Berhad Ticker symbol: SUPERLN Stock code: 7235 Listed on: Main market Sector: Industrial products & services 公司简介 自1992年创立以来，Superlon Holdings Berhad (Superlon) 已经累积了接近30年经验制作 nitrile butadiene rubber (NBR) foam。Superlon 生产的 NBR 产品主要功能是隔热 (thermal insulation) 的，在 Heating, Ventilation, Air-conditioning and Refrigeration (HVAC&R) 系统里广泛被使用。 Superlon 拥有了55%的本地市场份额 (domestic market share)，也是这个领域里全世界 Top 5 的公司。由此可见，Superlon 的实力是不容小觑的。公司没有因为这样而却步，反而在越南新设了一间工厂，势必要扩大在全世界的市场份额。 Superlon 目前的子公司 主要业务 Superlon 生产的 thermal insulation pipe 就是大家最常在安装冷气机的时候会看到的黑色管子。这条管子是输送冷气到冷气机里的。如果冷气在输送的过程中吸收热能的话，就会消耗更多能量来冷却空气。所以 insulation pipe 主要功能是降低这些冷气接触管子外面的热能。 除此之外，这个 insulation pipe 还可以防止水珠在管子外凝结。就好像你有已被冰水，而水杯外面的空气有水蒸气。这些水蒸气在冰水吸收热能后，凝结在水杯外。现在，管子里的冷气会凝结管子外的水蒸气，有了 insulation pipe，冷气吸收不到热能，水蒸气也不会凝结在管子外。 Insulation pipe 是装在户外，链接到室内的冷气机的。所以这个 insulation pipe 保护好管子，不让它受外来的影响，例如：紫外线、灰尘、腐蚀、日晒雨淋等。 Superlon 也有生产其他产品，比如：隔音用的 acoustic profile foam 和运动用的垫子 fitness mat。Acoustic profile foam 可以用于建筑

 理财真的很重要 相信很多人都听过“你不理财，财不理你” 这句话。当人踏入了社会，难免就会有一些责任。每个人在生活里扮演的角色不同，责任也不同。如果你是一位爸爸，你就要养家糊口；如果你是一位上班族，你就要把企划书写好；如果你是一名学生，你就要努力把书读好；如果你是一个孩子，就要孝顺父母。 在人的一生中，我们会在在不同人的面前扮演不同的角色：我们在父母面前是孩子；在上司面前是下属；在老师面前是学生；在另一半面前是情侣等等。在一个时间点上，我们可以有很多角色，而这些角色是离不开我们的。但是你有没有想过，在你自己面前，你扮演着什么角色？ 你了解你自己吗？ 记得有一次，我的老板叫我进他的办公室。他问了我一句话：“你是谁？” 那时我心里在想：我已经在公司呆了两年了，你不知道我是谁吗？他接着说：“你是一名稽查师吗(那时我是做稽查师的)？如果我拿掉你稽查师这个身份。你还剩下什么？” 我说:“我还有一张专业文凭认证。” “如果我拿掉你的文凭，你还剩下什么？” 对，如果把我所“拥有”的东西全拿走，我还剩下什么？如果今天我突然身无分文，我还剩下什么？我还剩下一个略懂会计的脑，和想要学会理财的心。这个才是我，而不是名义上的稽查师。 如果有一天，你一无所有的时候，你会怎么过？这个就是技巧的重要性，而理财就是防止我们跌入这个陷阱的重要性。 不要盲从理财，更不能一劳永逸 虽然理财可以帮我们快点达到财务自由，但是我劝大家不要太沉迷于“理财投资”在网上的梦幻世界。当然，我也希望可以尽早达到财务自由，但是网上关于被动收入的讯息太多了，很容易让人觉得有了被动收入就可以抛开烦人的工作，然后到处旅游。 被动收入只是副业所带来的附属品，我们还是要努力打好正业的基础。就算让我早点达到财务自由，我还是会继续工作或创业的，因为我相信人总是想要为社会出一份力，显现自己的价值的。

UCHI Technologies Berhad (宇琦科技) Ticker symbol: UCHITEC Stock code: 7100 Listed on: Main market Sector: Industrial products & services 公司简介 1981年，台湾企业家 Ted Kao 在台湾所创办了Uchi Electronic Co Ltd。Ted 的兄弟，Edward Kao 随后也加入了公司，一起设计了 electronic bathroom scale 的 control module。他们的第一个顾客，就是德国电器制造商 Krups Stiftung Co。 1989年，两兄弟更在马来西亚槟城设立了制造基地，随后关了在台湾的业务。在1999年，宇琦科技正式上市于马来西亚证券交易所 Bursa Malaysia 的 Second market，短短三年内转去 Main market。 目前，Uchitec 共有三家子公司，都是 100% 归 Uchitec 本身持有。 子公司分别是： 1. Uchi Optoelectronic (M) Sdn Bhd (UOM) 2. Uchi Electronic (M) Sdn Bhd (UEM) 3. Uchi Technologies (Dongguan) Co Ltd (Uchi Dongguan) UOM 负责设计和研发 electronic control module，而 UEM 和 Uchi Dongguan 负责 UOM 海内外的组装。 主要业务 Uchitec 属于 Original Design Manufacturer (ODM)，专注于设计，研究和制造 electronic control system。这些半成品 (semi-finished products) 卖给顾客后，顾客将自行组装成制成品 (finished products)。这些制成品通常都是精密秤 (precision weighing scale) 和高端电器，比如：自动化咖啡机、深式冷冻柜 (deep freezer)等。 Uchitec 主要出口到欧洲国家，例如：瑞士、德国和葡萄牙。而公司最大的客户占据了超过 70% 的营业额，相信这位大顾客就是瑞士的高端咖啡机制造商 Jura。

Assets 是指公司所拥有或控制 (own or control) 的资源 (resources)，而且会为公司未来带来经济利益的 (future economic benefits)。公司的 assets 会出现在 资产负债表 Statement of Financial Position (SOFP) 里。 例子包括： 1. Property, plant and equipment (PPE) 2. Investment properties (IP) 3. Intangible assets 4. Inventories 5. Receivables 6. Cash and bank balances 拥有权和控制权 Ownership and Control 如何判定公司是否 拥有或控制 这些资源呢？通常公司买了这些 Assets 后，都可以说是有 拥有权 了。比如说，公司买了一块地，地契 (land title) 就是拥有权；如果买了一辆车，拥车卡 (car registration card/ vehicle ownership certificate) 就是拥有权；甚至是你买货，单据 (invoice) 就是拥有权。 特别要注意的是 控制权 。所谓的控制，就是公司可以自行使用，不受别人的约束。公司如果有控制权，而没有拥有权，公司依然可以把它归纳为 Assets (Leased assets/ Right-of-use assets)。假设公司租借一辆货车，公司只是支付租金，而没有把车买下。这时，公司可以使用这辆车，但是并不拥有这辆车的车卡。法律名义上，这辆车并不属于该公司；但是，公司有了这辆车的控制权，就可以把这辆车归纳为 assets。这个我们称为 Substance over form。 未来经济利益 Future Economic Benefits 只要资产能在未来对公司还能带来经济利益的话，它就能继续被归纳为公司资产的一部分。最直接的经济利益就是收入。假设公司拥有一间 investment property，公司将它租借出去，收取租金 (收入)。那么这个 investment property 就能为公司带来经济利益，视为公司资产。 资产只要能一直带来收入，就是一只会生金蛋的母鸡。比如说工厂里的机械，能生产出货物。只要把货物卖掉，公司就能

损益表记录了一段时间里 (通常是 12 个月财政年 Financial year)，一间公司的营运所带来的 利润或亏损 (Profit or loss) 。 大致上，损益表有分为两种： SOPL -  Statement of Profit or Loss / Income Statement SOCI -  Statement of Comprehensive Income SOCI 其实就是 SOPL 加上 Other Comprehensive Income (OCI)。 SOPL + OCI = SOCI OCI 的情况会比较复杂，也不是每一间公司都有，所以我建议还是从比较简单的 SOPL 开始学。 Sunway Berhad 2019 财政年的 SOPL SOPL 都是从 Revenue/Sales 开始，扣除 Cost of goods sold/ Cost of sales 后，得到 Gross Profit (GP)。GP 扣了其他的费用，例如：水电费、员工薪酬、店租等后，就会得到 Profit before tax (PBT)。从 PBT 扣除 tax expense 后，最终会得到 Profit for the financial year，也称为 Profit after tax (PAT) 或 Net profit。  Sunway 2019 财政年的 SOCI SOCI 是 SOPL 的延续，所以从 SOPL 最后一行的 Profit for the financial year 开始，加上 Other comprehensive income (OCI)，就得到 Total comprehensive income (TCI) for the financial year 了。 SOPL 的例子 假设公司 A 以 RM1 买入一杯奶茶所需的原料，再以 RM5 的价格卖给顾客，那么公司一杯奶茶的 Gross Profit (GP) 是 RM4 (RM5 - RM1)。公司在今年 2 月的销售量是 1,000 杯奶茶，店租为 RM2,000，人工薪金 RM1,500，水电费 RM300。 首先，我们要知道公司的 Revenue 是多少。一杯奶茶的销售价格是 RM5，总共卖出 1,000 杯。total revenue 是 RM5,000 (

资产负债表 Statement of Financial Position (SOFP)，也 称作 Balance Sheet，呈现公司在 指定日期的财务状况 (Financial position)。 SOFP 有三个部分，就是公司的 资产 (Assets) ， 负债 (Liabilities) 和股东权益 (Shareholders' equity)。 Assets 是可以为公司带来收入和产生价值的资源 (Resources)，而 Liabilities 是公司在未来必须偿还的义务 (Obligation)。如果将 Assets 扣除 Liabilities 的话，剩余的就是Shareholders' equity。简单来说，assets 是公司拥有的，liabilities 是公司欠下的，equity 是属于股东的。 举个简单的例子：今天你向家人借了 RM10,000 做生意，你得到了 RM10,000 的现金和欠了 RM10,000 贷款。一年后，你赚了 RM3,000，你的现金也从 RM10,000 增加到 RM13,000。你的 asset 就是现金 RM13,000；liability 有之前欠家人的 RM10,000；equity 就是你的利润 RM3,000。 以下就是 accounting 里的  king of formula 👑 ：      Asset - Liability = Shareholders' equity       资产   -  负债      = 股东权益 从以上的 formula 来解说，假设一间公司变卖所有 asset 后，把现金都用来偿还 liability，剩余的才是属于shareholders' equity。如果 asset 多过 liability 的话，我们称这个情况为 net asset position；如果 asset 少过 liability 的话，就是 net liability position。 如果一间公司经营不当，asset 不够偿还 liability 的时候，股东们将陷入 negative equity 的窘境(股东需不需要贴钱补回 net liability，就要看 business structure 了)。 当然这只是一个 formul